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收储公告致各方判断逻辑混乱,稳定或才是根本,静待细则出台
卓创资讯 王书童 编辑于 2019-11-15 12:57:56
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11月14日,国家粮食和物资储备局、财政部的2019棉花收储公告出台,涉棉产业及期货、投资界各方奔走相告。对于习惯于判断市场多空的人们来说,轮入成了昨晚彻夜长谈、争论不休的话题。内外盘面走势也出现了异动,明显出现了“拉锯”式波动行情。

内外盘面的“拉锯”,或许只能说明盘面投资的“看多”和“看空”分歧巨大。与以往轮入公告不同的是,本次轮入政策的设计“技术含量”极高,能明显的看得出政策设计“煞费苦心”。其一,“轮入”国棉首先从逻辑上讲,新棉有50万吨将进入了储备库睡觉,何时出库需看市场需要和政策命令,从而减少了国内乃至世界棉花市场的可流通量。其二,轮入国棉,造成了ICE期棉投资者对美棉短期出口中国纳入储备的担忧,并且很快在ICE期棉上得以体现:即郑棉的上涨热情被ICE期棉泼了冷水,并掉头回调。其三,竞拍方案是每周要设最高限价的,看似在控制棉花价格走高,但却又是在上周国内价格指数上上调2%确定本周最高限价,没有打压棉花价格的任何意图。其四,内外棉价差控制上,虽较当前内外价差有所放宽,但仍是有所限制,国内棉花需求方不必担忧原材料价格大幅高出国际造成的纺织品出口竞争力降低。

对以上的收储公告设计,笔者初见时,也曾一头雾水。对与棉花相关的行业人士来说,多年来均习惯于做出“看涨”和“看跌”的判断,以便筹划经营方案和布局经营策略。但本轮轮入政策,上面笔者的四个关注点,或许也是行业内各方经营主体决策者们理不清的事实。

 一夜酣睡,头脑清醒后,笔者认为,导致各方的判断逻辑混乱不清,或许才是本轮收储政策的意图所在,淡化市场无序竞争的用意明显。因为,国家储备体系强化的本意,不光是战略储备,也是市场的“稳定剂”和“蓄水池”,决不是产业链上某个环节主体套利的工具。如果储备政策出现偏颇,就会给“善于发现商机”的某环节市场群体以“套利空间”。但凡储备政策“出拳”,必然是市场某个方面出了问题,需要政策“稳定市场”。翻看一下昨晚的棉花期权走势,或许就能知道,真正的“明白人”在期权市场。因为,昨晚的看涨和看跌期权都在下跌,那是因为或许看涨和看跌者,都不认为市场会有巨大幅度波动的风险收益了。

而且,当前出台的仅仅是轮入公告,具体的《轮入细则》尚在待产中,在“存不存在二次公检、是否必须入库到中储直属库、仓单棉和入储棉有无通道和导致的两个市场有无套利空间、交储主体确定和竞拍方式”等等方面,仍然是未知数,与其争论不休彻夜不眠,不如静待《细则》出台后,再做出详细研判。

基于以上分析,笔者规劝各方,再不要过多过度的去判断政策意图能否给自己带来“涨跌”利益,只要知道,政策出台是为了“维稳”就行了。一个没有大幅度“涨跌”的市场,有利于棉花纺织产业链上的各方。做实体经济,不要有过旺的投机心理,在当前产业政策设计的安全环境里,踏踏实实做好自己的事情,“不贪利润不赌市场”,赚自己该赚的钱,或许才是各方主体应该考虑的事情。(美尔雅期货王海波)

来源:观海揽波微信号

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